投資要點:
　　
　　1、公司的股權結構是以家族式控股為主的控股結構。同時其主要的核心員工也通過控股公司的形式持股。其中匯銀投資是公司的132名骨干員工持股組成,合計持股3570萬股,占發行后總股本的4.64%。
　　
　　2、生鮮產品銷售為主。公司生鮮產品的銷售收入占比在銷售收入的50%以上,生鮮銷售是公司經營優勢。生鮮、食品、服裝是公司三大主要業務,同時隨著公司經營面積的擴大,高毛利的服裝與食品比重不斷擴大,帶來毛利水平的提升。
　　
　　3、直采為主保證較高利潤。永輝超市的經營模式有別于其他超市以代銷為主的模式,主要產品均以直采為主,直采比率較高的直采比例為公司提供了較高的利潤率水平。直采對于公司管理運營能力的水平要求較高,多年的經營考驗可以讓我們認為永輝的經營團隊是一個讓人值得信任的團隊,具有較強的經營水平。
　　
　　4、高速擴張保證成長。終端的擴張是零售類企業擴張的最好的方法,從永輝發展的經歷看,終端的擴張保證了較高的速度,近年來增速有加快的趨勢。同時坪效較高,維持了一個比較穩定的狀態。
　　
　　5、預計2010/2011/2012年攤薄EPS0.39/0.59/0.86元。公司年化復合增長率在45%以上,超市行業涉及民生,周期性弱。因此我們認為合理價值應為2011年35-40倍PE,合計價值區間20.65-23.60元。