今年以來，兩市上市新股超過330多只，許多新股上市后依然漲幅驚人，上市首日以開盤價介入賺錢和虧損的比例為6比4，“新股不敗”神話仍在A股市場上演，如何看待“新股不敗”，尤其是中小盤“新股不敗”，是當前市場普遍關注的熱點問題，基金等機構集體扎堆次新股，或是“新股不敗”的一個重要原因。今天本報將今年以來上市新股表現作一歸納，意在為投資者參與新股操作提供借鑒。 

 　　今年是新股發行上市最多的一年。據萬德資訊統計，截至12月17日，兩市共有334只股票上市交易，其中主板26只，中小企業板197只，創業板111只。以新股首日上市開盤價為基準，新股整體平均漲幅達14%（以上市首日收盤價至昨日收盤價），同期上證綜指下跌11.7%。其中中小板指數漲幅為26.44%，創業板指數自6月推出以來，最近兩個月已大漲23.8%。 

　　統計顯示，今年新股上市首日以來的漲跌幅，總體而言，呈現三大特點：一是上漲個股明顯多于下跌個股，334只今年上市新股中，共有197只個股上漲，占今年上市新股總量的58.98%；有137只個股較上市首日下跌，占今年上市新股的41%。二是上漲幅度明顯大于下跌幅度，在今年334只上市新股中，漲幅超過1倍以上個股達9只，而跌幅超過40%的個股只有1只，跌幅超過30%的個股為11只。三是次新股漲幅明顯高于大盤漲幅，334只新股上市以來平均漲幅為13%，今年以來上證綜指跌幅為11.7%。 

　　從漲幅榜行業分布看，科技、電子信息、生物醫藥等新興行業類漲幅靠前，傳統行業新股漲幅明顯落后于新興行業新股，中小盤新股表現明顯優于大盤新股，創業板和中小板新股漲幅大于主板新股，其中創業板漲幅前十名分別為萬邦達、鼎能股份、荃銀高科、上海凱寶、匯川技術、科新機電、國騰電子、樂視網、長信科技和回天膠業，漲幅分別為123.01%、119.91%、94.85%、89.94%、65.24%、64.85%、59.22%、55.94%、52.77%和52.03%；中小板漲幅前十名分別為海寧皮城、杰瑞股份、亞廈股份、多氟多、廣聯達、天馬精化、棕櫚園林、英威騰、四維圖新和壹橋苗業，漲幅分別為175.23%、124.07%、123.63%、120.80%、116.33%、115.03%、111.71%、92.40%、91.10%和87.05%。而主板漲幅前十名分別為二重重裝、鄭煤機、昊華能源、陜鼓動力、興業證券、中國一重、永輝超市、中國化學、中國西電和光大銀行，漲幅分別為59.39%、39.06%、22.93%、19.56%、17.63%、8.52%、6.16%、5.74%、5.01%和4.65%。 

　　統計顯示，中小板新股海寧皮城最賺錢；而中小板的新亞制程較上市首日下跌46.13%，是今年以來上市新股最賠錢的股票。 

　　“三高”新股有風險 

　　萬德統計數據顯示，今年以來上市新股可謂“新股不敗”，上市首日以開盤價買入盈虧比例約為6比4。但這種好局面能否延續呢？業內人士對此仍分歧較大。 

　　某業內人士表示，“新股不敗”的觀念仍為某些投資者津津樂道。需要再次提醒投資者的是，所謂“新股不敗”，一般是指申購者在新股上市后拋出，往往能獲得不菲收益。但對于新股上市后高位接盤的投資者來說，“新股不敗”是一句“美麗的謊言”。 

　　一些投資者寄望于上市首日新股的股價能進一步上漲，從而在高位買入也能獲利。但理性分析可以知道，新股上市首日的高換手率會導致其當日可流通籌碼極為有限，少量買盤即會迅速拉高股價，早盤買入新股的投資者因T＋1限制而無法即時獲利了結，高位接盤的跟風者則面臨很大風險，接下來的幾個交易日里如果新股股價持續下滑，高位跟風者即被套牢，上市首日買入的投資者也未必能獲得預期中的收益，甚至可能出現虧損。 

　　值得一提的是，新股發行制度改革以后，市場化定價機制使新股發行定價與二級市場價格進一步接軌，“博傻”空間變小，在新股上市首日漲幅較大的情況下買入股票，虧損風險相當大。同時，由于新股實行了市場化定價，新股的發行市盈率普遍較高，上市后如果股價漲幅過大，估值水平勢必遠離其基本面。個股不合理的高估值情形并不能長久維持下去，這類脫離基本面的高價個股也往往會遭到投資者拋棄，投資者在新股上市首日高位接盤的“危險系數”非常高，宜謹慎參與估值水平過高的新股交易。 

　　此前的統計也顯示，在新股發行上市第二輪改革后過會的新股，有近九成的新股在上市次日下跌。而在深滬股市調整市道中，多數新股上市后都步入了下行軌道。 

　　但有券商分析師表示，投資者炒作首日上市新股，介入時點和建倉策略，對盈利與否起關鍵作用，把握得好盈利可能性很大。另外，景氣度高的行業可以獲得較高的市場定價。 

　　小盤股估值4倍于大盤股 

　　據萬德資訊統計，截至17日，今年上市新股的平均股價為45.96元（如果以上市當日收盤價計算，今年上市新股的平均股價為40.92元），新股平均市盈率為72.33倍。 

　　按復權后股價計算，最高價的新股為萬邦達，復權后股價為181.31元；最低價的新股為農業銀行，目前股價為2.63元。按第三季度業績計算，目前最高市盈率個股為創業板的荃銀高科，市盈率高達338.04倍；最低市盈率個股為主板的農業銀行，目前市盈率為9.13倍（未包括業績虧損的啟明星辰和聯信永益）。 

　　據深滬交易所信息，截至昨日收盤，深市主板平均市盈率為36.7倍，滬市主板平均市盈率為22.21倍。中小企業板平均市盈率為59.57倍，創業板平均市盈率84.24倍，中小企業板和創業板市場的平均市盈率相當于滬市主板的2.68倍和3.8倍。有關歷史數據顯示，目前主板市場和以中小盤股為代表的中小板和創業板市場的估值差距，已經是A股市場歷史上中小盤股票和大盤股票的最大差價。 

　　一位私募基金經理對此表示，小盤股的高估和大盤股的相對低估不可能長期維持，中小板和創業板股票已經出現較大泡沫，是泡沫就總會有破滅的一天，只是不知道會在哪一天破滅。這其中自然包括漲幅驚人的小盤次新股。 

　　但業內也有不同觀點，有業內人士認為，調結構是今年經濟發展的重心，中小盤新股多為新興行業，是國家產業政策重點扶持的行業，未來新興產業所占A股市值比重將提升，傳統行業所占A股市值比重將大降。并認為對中小盤次新股要一分為二看待，成長性高且發展前景看好的公司，未來有望繼續向上拓展空間。 

　　三路徑挖掘潛力次新股 

　　目前最有投資潛力的新股次新股有哪些？相比較而言，主板次新股機會小于創業板和中小板次新股，中高價次新股機會可能高于低價次新股，投資者可從三個路徑挖掘潛力次新股投資機會。 

　　高送轉次新股有機會 

　　在目前A股市場交投活躍的情況下，臨近年底高送轉是常規的炒作主線，特別是一些高價中小盤次新股值得投資者重點關注。二級市場炒作高送轉題材已露苗頭，比如科倫藥業、國騰電子等，股價均先后創出歷史新高。 

　　從以往的情況來看，高送轉股往往為中小盤股。特別是總股本小、有較高公積金和未分配利潤的中小板、創業板，歷來是高送轉預期的高發區。超過300家公司從未送轉股票，其中中小板公司和創業板公司占了九成。 

　　究竟哪些中小板和創業板股票具有年報送轉預期呢？分析人士認為，股本在4億股以內，當前股價高于40元，每股資本公積金和每股未分配利潤超過1元，最近兩年沒有高比例送轉，且年報業績有望增長40%以上的中小板和創業板股票，均具有高送轉的潛力。 

　　是否具有厚實的資本公積金和未分配利潤，將在很大程度上決定送轉潛能。從這些未送轉公司每股指標排行來看，每股資本公積金最高的三位為科倫藥業、匯川技術、碧水源；每股未分配利潤最高的為：七星電子、杰瑞股份和數碼視訊。 

　　公司成長性也是高送轉的重要條件之一。年報業績大幅增長的公司，亦存在高送轉預期，東方園林預計全年業績大幅增長200%至240%，大華股份預計全年業績大幅增長110%至140%，廣田股份預計全年業績大幅增長90%至120%。另外，海普瑞、國騰電子、華平股份、普瑞生物等均有高送轉潛力。 

　　從龍虎榜挖掘次新股 

　　據統計，三季度新上市的次新股中，龍虎榜數據顯示共計有46家出現機構席位買入，按照機構凈買入金額占公司流通市值比例排序，前2名是建新股份和廣田股份。立訊精密有8只基金9天內搶籌640萬股，上市以來股價表現優異。 

　　從近期的交易所公開信息來看，機構席位相對較集中出入的仍是次新股板塊。 

　　15日上市的永輝超市繼首日上漲34%后16日再漲6%，機構席位是幕后推手。15日上市時，永輝超市買入席位前三都是機構席位，合計買入2.15億元；16日則機構明顯加碼，買入前五的全是機構席位，合計買入2.56億元。以16日收盤價計算，永輝超市流通市值為30億元，僅兩個交易日，盤面上的機構席位買入量就達4.7億元，占流通市值的比例達15%。考慮到公開信息僅公布前五席位，機構資金的實際買入量可能還會更多。 

　　機構對待次新股，既追高位也抄低位。浙江眾成上周五上市當日有三個機構席位凈買入，本周又有兩個機構席位買入，該股上市以來連收6陽。香雪制藥15日上市高開低走收出長上影的陰線，16日又低開，之后逐波上拉翻紅，兩席機構買盤的作用不能小視。 

　　天舟文化連續兩日均有機構買入；以“創業板最貴IPO”引人注意的湯臣倍健，上市首日沒有機構資金明顯入駐，16日低開后大幅震蕩，有一席機構席位介入，昨日大幅上漲逾6%。 

　　分析人士認為，上市首日出現多個機構席位買進的新股，后市依然容易招來機構買盤，形成“機構扎堆”的現象，積累短期漲幅后，不少機構資金又會涌出，但同時會有另外一些機構買進。像創業板的金剛玻璃，上周12月7日漲停時，一席機構買進、四席機構賣出，之后震蕩上漲，16日在包括兩席機構買盤的推動下再度漲停并創出上市新高。 

　　機構重倉次新股機會更大 

　　基金等機構重倉的次新股，更有機會走出獨立上揚行情?；鹱鳛闄C構投資者的代表，近期偏好哪些次新股呢？ 

　　對于三季度上市的中小板和創業板新股，基金持有家數最多的是匯川技術，有25只基金持有了匯川技術，匯添富、景順長城、工銀瑞信等大比例進入該股，可見基金對該股非?？春谩；鸪钟屑覕蹬琶诙氖驱堅醇夹g，有海富通、嘉實等24只基金進入，這兩只次新股都屬于機械設備行業，同屬機械設備行業的新筑股份也有18只基金介入，可見基金對裝備制造業還是很看好的。另外，從事建筑裝飾的廣田股份也獲得了基金的青睞，有22只基金進入。擁有軍工概念的國騰電子也受到了基金的歡迎，有交銀施羅德、華商、景順長城、興業等多家基金進入。從事LED芯片和外延片制造的乾照光電和從事LED封裝的國星光電也獲得了基金的青睞，均有16只基金進入。擁有新能源概念、從事太陽能電池片和太陽能電池組件的東方日升也有16只基金進入。從事電子產品連接件生產的立訊精密前十大流通股股東中出現了易方達和匯添富等基金的身影。同屬生物醫藥的瑞普生物和智飛生物也受到了基金的歡迎，三季報瑞普生物前十大流通股股東中有4只是匯添富的基金，智飛生物前十大流通股股東中有4只是易方達的基金。另外，信息技術行業的順網科技、海格通信、榕基軟件也有多只基金進入。 

　　對于今年一、二季度上市的中小板和創業板的次新股，基金的態度也有所不同。三季度，基金增持了天虹商場、廣聯達、杭氧股份、星網銳捷、興森科技、大北農、康力電梯、啟明星辰等次新股，對于天虹商場的增持幅度占流通股比例超過20%，而對于海寧皮城、亞夏股份、漫步者、東山精密、人人樂等則進行了減持。