我們認為在中國所有超市企業中,包括外資超市,永輝是擁有最強核心競爭能力,永輝核心競爭力獲得的法寶在于公司能夠自營生鮮,由于中國居民特別注重一日三餐的新鮮程度消費習慣,因此,在中國經營的超市中的生鮮區的聚客能力是最強的。但是生鮮類商品對于超市經營者來說是最難管理的,因此,除永輝之外的其他超市企業的生鮮多采取聯營的經營模式,聯營模式下,超市企業與生鮮經營者相對獨立,生鮮經營者對于生鮮的經營管理是不受超市企業管控的,因此會導致生鮮區管理參差不齊,而且價格不具有競爭力,難以實現通過生鮮帶動客流的效果。而永輝通過多年以來專注于生鮮品類經營,摸索出對于4000多種生鮮品類從采購、運輸途中的保養到銷售管理等的一整套管理經驗,并且形成800多萬字的管理經驗記載,使公司超市門店生鮮品類的新鮮程度能夠滿足居民的要求,而且自營生鮮縮短中間供應鏈環節在價格上也有吸引力,實現聚集客流的目的。一旦公司超市門店能夠最大化地聚集客流,就形成與其他非生鮮商品供應商強大的議價能力,最大程度地豐富商品品類而且能夠降低商品采購價格。成為實現打破區域商品分銷割據,攻城略地異地擴張的利器。

　　行業不景氣和擴張過快導致短期業績下滑,但是不改長期發展前景,三季度是業績拐點。

　　從去年4季度開始,受宏觀經濟下滑和物價水平下降的影響,零售行業增速下滑,盡管公司門店外生擴張迅速,但是同店增速出現了一定的下滑,此外,公司去年連開河南和東北兩個大區,費用上升明顯,導致今年公司業績出現負增長,但是我們認為這是公司在經歷經濟周期和自身發展歷程中的小的波折,只要公司快速發展的基因還在,假以時日,這些問題將會很快被消化。由于去年公司擴張太快,公司從年初以來就開始注重對新門店的幫扶代,三季度業績拐點出現。

　　門店快速擴張將會繼續推進,市場份額逐步擴大。 公司依靠獨特的經營模式未來仍將每年開設50家左右的門店,隨著公司規模的不斷擴大,公司開設新門店的費用壓力將會逐步減少,此外,經濟增速放緩和新型業態的出現將有可能將部分經營管理能力差的公司擠出行業,為公司擴大市場份額留出空間。