上市后不斷下沉的海底撈也同時開啟了“買買買”模式，近期海底撈發布公告宣布公司與“漢舍中國菜”、“Hao Noodle”品牌的持有者就可能收購事項訂立諒解備忘錄，擬收購目標為“漢舍中國菜”及“Hao Noodles”品牌所持有的餐飲業務，海底撈也明確表示將收購優質資產作為接下來的發展計劃之一。

發展副牌一直是連鎖餐飲品牌發展到一定階段尋求新增量的主要方式，海底撈也早在上市之前就已經透露出對于發展副牌的興趣，然而無論是從此前海底撈收購的U鼎冒菜業績，還是從目前發力副牌發展的品牌布局情況來看，這條路其實并不好走。

擬再收兩個中餐品牌

不同于此前海底撈收購U鼎冒菜，二者在品牌所屬及產品方面都有一定的關聯，這次海底撈擬收購的兩個餐飲品牌與海底撈本身所處的火鍋業態還是有比較明顯的差異。其中，“漢舍中國菜”目前在北京、上海及杭州有9家門店，是一家以果木烤鴨為招牌菜以及融合菜為主打的中式正餐品牌，人均消費150-170元。此外該品牌也在謀求多元化布局，除了客單價格較高的“漢舍中國菜”外，漢舍旗下還有“漢舍烤鴨專門店”、“漢舍川菜館”、“漢舍小雅“、“漢舍小館”4個品牌。

Hao Noodle & Tea LLC.(“Hao Noodle I”)及Hao Noodle LLC.(Hao Noodle II)，分別是于2014年1月8日及2017年5月5日在美國注冊成立的公司。Hao Noodle I及Hao Noodle II各自在紐約以“Hao Noodle”品牌經營一家面館。國內的“Hao Noodle”門店僅有一家，開在上海，是一家主營面條、小吃的餐飲門店。

公告顯示，賣方已同意重組目標業務及目標資產，以籌備可能收購事項及公司已有條件同意自行或通過其附屬公司以股權轉讓或出資方式收購于重組中所成立的持有目標業務及目標資產的公司的控股權益。但海底撈在公告中也明確表示，交易可能存在不確定性。就目前而言，在6個月內，被收購方不得與海底撈之外的其他人士或實體有相關接觸。此外，涉及的收購金額、支付方式及方法將由諒解備忘錄訂方基于海底撈的盡職審查結果進行磋商。

關于收購上述兩個餐飲品牌的原因，海底撈方面解釋道，海底撈董事會認為，目標業務能夠為集團業務提供協同效應，并符合集團的戰略方向及發展計劃。作為集團整體增長策略的一部分，集團計劃于橫向領域收購優質資源，增強其市場地位和競爭力。可能收購事項一經落實，將是公司擴大及多元化其業務及活動的又一舉措。

欲破主營業務天花板

顯然，除了持續下沉擴張以外，海底撈從今年開始把橫向擴張也擺在了非常重要的戰略位置。早在今年3月26日，海底撈宣布以2.04億元價格收購主營冒菜品類的優鼎優。據悉，收購優鼎優的工作已于今年6月3日完成，當時海底撈對于收購原因與此次披露的收購原因如出一轍，就是為了多元化發展鋪路。

上市一年多，海底撈便開始“急切”地多元化布局，這在一些業內人士看來，與今年7月海底撈被國金證券唱空有一定的關聯。當時，國金證券分析師唐川發布研究報告稱，下調海底撈評級從“增持”為“減持”。國金唱空海底撈的原因主要有兩個，一個是海底撈目前新增門店中，中小型店鋪為主，大店很少，因此會影響到海底撈未來的營收規模。另外，就是海底撈的下沉策略，認為海底撈長期深耕一線城市，定位及客單價格較高，海底撈的下沉能否符合更多三四線城市的餐飲消費需求未可知，并認為當股價被太多投資者看好，引致過度泡沫，那么未來下跌的風險也就越來越大，投資者需謹慎看待海底撈。

對此，餐飲連鎖品牌戰略顧問王冬明表示，海底撈今年頻繁做橫向并購的主要原因就是為了在發布年報前能夠通過并購信息刺激投資人的信心，這也是上市公司的“慣用套路”。另外，國內能夠成功上市的餐飲企業通常已經具備了一定的量級和規模，可持續增長的空間有限，這種橫向并購的方式也能夠為企業的持續增長起到一定的幫助作用。而多元化并購也是餐飲企業并購的常用策略，因為跨業態、多元化的并購可以抵御某一業態出現問題的風險，因此海底撈開啟橫向并購其實并不意外。

中國食品產業評論員朱丹蓬對此也表示認同，在他看來海底撈目前無論是在門店規模還是業績方面都已經接近天花板，因此海底撈需要提前尋求多品牌、多渠道、多場景、多層次的布局和發展，這也是目前國內快消及餐飲企業中常見的尋求持續發展的方式。

多品牌運營的難題

王冬明表示，上市公司在收購品牌時通常會選擇發展遇到瓶頸但卻仍具發展潛力的品牌，因為這樣的收購能夠有效降低企業的收購成本，即便短時間內被收購品牌難以實現增長，但往往企業收購的行為能吸引大量的投資人，因此也不會給企業造成太大的負擔。

多元化發展即便是企業尋求持續發展的常用方式，但實際上從早前開始多元化發展的企業動態來看，有實質性進展的并不在多數。以其中代表性的企業國際天食（原小南國）為例，根據國際天食發布的半年報，今年上半年國際天食不僅虧損了2265萬元，小南國等主品牌以及后期國際天食引進的品牌門店規模擴張也陷入停滯。除了國際天食外，海底撈聯合創始人施永宏也曾經公開表示，跨品牌、跨業態發展的難度非常大，海底撈在做U鼎冒菜之初就發現，火鍋和快餐的運營思路有很大的差異，也給海底撈帶來了不小的挑戰。

在一位不愿具名的餐飲業內人士看來，連鎖餐飲品牌發力多元化發展通常也會采用直營的方式發展，而非像一些品牌孵化器會選擇不斷推出新品牌供加盟的輕資產運營模式，這種較重的發展模式不僅會給企業的供應鏈、運營團隊帶來較大的壓力，同時子品牌的擴張也會分散部分企業的財力和精力，因此即便主品牌有足夠的影響力和光環，但子品牌也能有很好發展的企業并不在多數，這也將是開始橫向擴張的海底撈未來即將面臨的難題。