事件描述 

　　永輝超市發行基本情況:公司本次發行前總股本為6.579億股,公司此次IPO計劃發行不超過1.10億股,發行后總股本不超過7.68億股,發行股數占發行后總股本的14.32%。本次發行將采取網下向配售對象詢價發行與網上資金申購定價發行相結合的方式。

　　本次募集資金將用于:投資于連鎖超市發展項目(計劃募投73家門店)、農產品加工配送中心項目(成都)、信息化系統升級改造項目以及企業培訓中心項目四個項目。 

　　從公司發展歷程上看,初期的擴張受益于“農改超”,2007年后借力于匯豐直投的資本實力快速擴張;在發展過程中,“借助流通環節,整合上游資源”,逐步形成了現有的生鮮采購優勢,這一優勢加之直采等措施使得永輝克服了區域分割的流通體制,成功在競爭激烈的地區實現了異地擴張;目前,公司的物流和信息系統建設同時跟進,繼續打造超市的核心競爭力,在展店上,仍舊保持著較快速度,同時,永輝超市積極與優質地產商建立合作關系,這將有利于未來展店選址。 

　　我們認為,公司未來的增長點在于:1)儲備門店充足,未來幾年將保持高擴張態勢;2)單店銷售將大幅提高;3)盈利能力繼續得到改善。我們預計公司2010-2012年EPS分別為0.38、0.54和0.76元,考慮到公司未來成長性較高,我們認為可以給予2011年35-40x市盈率,對應股價區間為19-22元。建議投資者積極參與詢價。 

    （長江證券）