| 機構定價預測 |
| 預測價格區間 |
預測機構 |
機構預測說明 |
| 21.48-24.32元 |
齊魯證券 |
永輝超市成立于2001年，作為國內首批將生鮮農產品引進現代超市的企業之一，已經成為了以生鮮為經營特色的本土超市標桿企業之一。截至2010年11月29日，公司在全國范圍擁有148家已開業門店，正在籌建中門店66家，主要分布于福建、重慶、北京、安徽。預計公司2010/2011/2012年營業收入分別為121.43/175.23/242.55億元，同比分別增長43.3%/44.3%/38.4%，歸屬母公司股東凈利潤分別為2.98/4.67/6.66億元，對應EPS分別為0.39/0.61/0.87元。對應合理價值區間為21.28-24.32元。 |
| 23.2-24.5元 |
安信證券 |
生鮮占到公司收入的57%，遠高于一般賣場生鮮的比例(約20%)。公司的經營模式是以生鮮作為自身特色，在生鮮獲得快速周轉的同時吸引大量客流量，從而帶動其他產品的銷售。按發行1.1億股后的股本7.679億股攤薄計算，預計永輝超市2010年、2011、2012年每股收益分別為0.37元、0.58元和0.82元。建議詢價區間為19.1元20.4元，對應2011年PE為28倍和31倍。預測公司上市首日定價區間為23.2～24.5元，首日漲幅約為20%，對應2011年市盈率為4042倍。 |
| 20.65-23.6元 |
第一創業 |
公司是以經營生鮮農產品為特色、以大賣場、賣場及社區超市為核心業務、以便利店的特許加盟為補充、以食品加工和現代農業相結合的連鎖超市。目前公司生鮮銷售占比達50%以上，毛利率接近13%，均優于同行。預計公司2010年～2012年每股收益分別為0.39元、0.59元和0.82元。公司合理價值區間為20.65元～23.6元，對應2011年的PE為35倍～40倍。 |
| 25元 |
中信建投 |
公司多年來采取差別化競爭，利用農改超的契機，形成了以生鮮作為主題的另類超市經營模式。并且在小品類中做出了大文章，形成了與同行業企業差異但優勢明顯的經營特色。公司的生鮮比例超過50%，生鮮毛利率大約12-13%，高于同行業8-9%的平均水平。公司的生鮮直采比例達到76%，省卻了中間環節并且實施標準化流程管理，使生鮮的成本和損耗降至最低。預計公司的20010-2012年EPS分別為0.39/0.61//0.86元，由于公司的經營模式獨特，成長性較好，給予公司2011年40倍PE，合理價格25元。 |
| 23.4-27.3元 |
宏源證券 |
公司的主營業務毛利率(15.40%)和凈利率(3.00%)高于行業平均水平。2009年和2010年是公司新開店最密接的兩年，加上擴點增加財務費用，2010年公司凈利率處于歷史低位，預計2011年新店業績將得以體現。基于以上分析，給予公司2011年35X市盈率，結合盈利預測2011年EPS為0.78元對應的價格為27.3元。如果按照30X市盈率測算，對應價格為23.4元。考慮到一二級市場的差價，建議在24元以下積極申購。 |
| 20.9-24.4元 |
國泰君安 |
公司成立于2001年，以經營生鮮類產品為特色，以大賣場、賣場及社區超市為核心業態的現代超市企業。截至2010年6月底，公司在福建、重慶、北京和安徽共擁有135家連鎖門店，總經營面積約86.6萬平方米，在福州市還擁有85家特許加盟便利店。預期公司2010-2012年銷售收入分別為115億元、163億元、221億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2.91億元、4.47億元、5.89億元，增速分別為15%、53%、32%；對應EPS分別為0.38元、0.58元，0.77元。建議合理的詢價區間為17.4-20.3元，對應2011年PE為30-35倍。 |
| 37元 |
渤海證券 |
公司成立于2001年，主營業務是超市的連鎖經營，是以經營生鮮為特色，大賣場、賣場及社區超市為核心業態、便利店的特許加盟為補充、食品加工和現代農業相結合的連鎖超市業務。預計公司2010-2012年收入增速為46%、45%、33%，凈利潤增速20%、55%、44%，每股收益0.398、0.619、0.890。預計公司發行價在21.66-24.75之間。預計上市首日公司價格37元，建議積極申購。 |
| 20.2-23.1元 |
國都證券 |
全國布局是公司的基本戰略，公司未來將把四川、貴州、河南、江蘇等地作為拓展區域。公司未來的收入和凈利潤增長率將保持在40%和45%以上。預計公司2010-2012年全面攤薄后每股收益為0.38元、0.58元、0.83元，三年復合增長率為38%。2011年公司的合理市盈率為35-40倍，對應二級市場的合理價格為20.2元-23.1元之間，給予10%的折扣，建議一級市場詢價區間為18.42元-21元。 |
| 21.53-24.6元 |
海通證券 |
公司作為全國性擴張的超市連鎖企業，憑借其生鮮領先、自營+直采的獨特經營模式以及優異的供應鏈管理能力，在重慶成功實現了跨區域擴張和復制的第一步；目前公司正處于規模高速增長的時期，預計未來三年收入的復合增速或可達到40%以上；公司較好的管理能力和相對較難復制的經營模式或可使其長期保持行業領先的地位。未來三年復合增速或可達到40%以上水平且凈利潤率也存在進一步釋放的空間。結合市場對新股的熱情，可給予公司一定的估值溢價，其合理價值區間為21.53元-24.60元，詢價21.53元，對應2011年35-40倍PE。 |
| 19-22元 |
長江證券 |
1、永輝超市發行基本情況：公司本次發行前總股本為6.579億股，公司此次IPO計劃發行不超過1.10億股，發行后總股本不超過7.68億股，發行股數占發行后總股本的14.32%。 3、我們認為，公司未來的增長點在于：1)儲備門店充足，未來幾年將保持高擴張態勢；2)單店銷售將大幅提高；3)盈利能力繼續得到改善。我們預計公司2010-2012年EPS分別為0.38、0.54和0.75元，考慮到公司未來成長性較高，我們認為可以給予2011年35-40x市盈率，對應股價區間為19-22元。建議投資者積極參與詢價。 |
