永輝超市主營生鮮農產品的特色連鎖超市
永輝超市確定發行價為23.98元/股,按照發行后總股本與2009年度經會計師事務所審計的扣除非經常性損益前后孰低的凈利潤計算的市盈率為73.14倍。本次發行11000萬股,上網發行8800萬股,申購代碼:780933,發行日期:2010-12-07,中簽率公告日:2010-12-09,申購資金解凍日:2010-12-10。
公司創辦于2001年,是一家以經營生鮮農產品為主,日用百貨、服裝鞋帽為輔的商業零售企業。公司的經營模式被國務院七部委譽為中國“農改超”推廣的典范,亦是國內首批將生鮮農產品引進現代超市的流通和農業產業化企業之一。公司以生鮮農產品作為自身的特色,憑借強大的生鮮產品經營管理能力,在生鮮產品獲得快速周轉、較高盈利的同時吸引大量客流量,從而帶動服裝、日用品等其他產品的銷售。公司結合了傳統農貿市場與現代超市的特點,既有農貿市場的價格優勢以及新鮮、品類齊全的生鮮產品,又帶來了現代超市舒適的購物環境和一站式購物體驗。經過約十年的長期摸索和總結,形成了具備價格優勢、購物環境優勢、服務質量優勢、食品安全優勢等特點的商業模式,該模式已經在跨區域發展過程中經受住了不同市場的考驗,這將使得公司在我國超市逐漸取代農貿市場的過程中獲得廣闊的市場發展空間。
公司在報告期內主營業務始終保持穩定。公司07年、08年和09年營業收入分別為367317萬元、567816萬元和847482萬元,08年和09年營業收入同比分別增長54.58%和49.25%。公司07年、08年和09年凈利潤分別為13143萬元、21663萬元和25687萬元,08年和09年凈利潤同比分別增長64.83%和18.58%。公司經營面臨的主要風險有:市場競爭風險、經營場所租賃風險、實際控制人控制風險。
經公司股東大會審議通過,本次公開發行募集的資金將全部用于如下項目:

根據公司公告,永輝超市09年基本每股收益為0.39元,預計公司2010每股收益為0.43元。零售業上市公司2010年預測市盈率76.81倍。考慮到農產品受政策調控影響較大,我們認為公司合理估值區間為23.17-28.74元,離發行價有-3.38%-19.85%的空間。
參與本次網上申購的單一證券賬戶申購委托不少于1000股,超過1000股的必須是1000股的整數倍,但不得超過8萬股。有利于資金規模較小的中小投資者進行申購。根據最近幾次大盤股的發行規模和網上申購中簽率測算,預計永輝超市的網上申購中簽率為2.58%左右。考慮到永輝超市合理估值離發行價尚有-3.38%-19.85%的空間,同時考慮到近期新股破發現象較少,建議投資者積極參與申購。