征戰(zhàn)股市多年的股民殷先生最近比較煩，一直堅(jiān)守價(jià)值投資理念的他，2010年將目光鎖定在受益于政府4萬(wàn)億投資的行業(yè)，如鐵路建設(shè)、金融、石油化工等大盤(pán)藍(lán)籌股，可是一年下來(lái)?yè)p失卻超過(guò)20％。然而，殷先生的好友袁女士，卻有著不同的境遇與心情，初涉股市的她將大部分精力放在了打新股上，恰好今年新股發(fā)行量大幅提高，每周都有好幾只新股推出，一年下來(lái)，打新股的年收益率達(dá)到了15％左右。 
　　 
　　殷先生和袁女士的投資經(jīng)歷折射出今年A股的真實(shí)現(xiàn)狀：IPO全球之最，走勢(shì)卻差強(qiáng)人意。截至12月30日，共有349家公司完成了IPO，融資總額接近5000億元，成為全球最給力的資本市場(chǎng)。但與A股超強(qiáng)“吸金”能力形成強(qiáng)烈反差的是，上證指數(shù)走勢(shì)持續(xù)低迷，全年跌幅超過(guò)16％，在全球主要股指中表現(xiàn)最為遜色。 
　　 
　　弱市A股創(chuàng)下多項(xiàng)融資紀(jì)錄 
　　 
　　據(jù)萬(wàn)得資訊數(shù)據(jù)顯示，2010年A股市場(chǎng)IPO、增發(fā)以及配股融資的規(guī)模均創(chuàng)歷史新高，分別為4921.31億元、3492.68億元和1438.22億元，總?cè)谫Y金額達(dá)到9852.21億元，已經(jīng)遠(yuǎn)超2007年7985.82億元的融資紀(jì)錄。 
　　 
　　11月以來(lái)，A股IPO更是不斷挑戰(zhàn)著投資者的心理底線。11月29日，星河生物發(fā)行市盈率為138倍；12月6日，湯臣倍健的發(fā)行市盈率為115倍、發(fā)行價(jià)格為110元；12月13日，世紀(jì)瑞爾的發(fā)行市盈率為105倍；12月27日，新研股份高達(dá)150.82倍的發(fā)行市盈率再次“雷倒”了市場(chǎng)。 
　　 
　　創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)新股發(fā)行的“紅火景象”感染了主板市場(chǎng)。12月7日，永輝超市的發(fā)行市盈率為73倍；12月24日，四方股份以77倍的發(fā)行市盈率刷新主板紀(jì)錄，但這個(gè)紀(jì)錄僅僅只保持了4天就被打破，12月28日，海南橡膠公布發(fā)行市盈率，高達(dá)87.73倍。 
　　 
　　業(yè)內(nèi)專家指出，盡管新股發(fā)行第二階段改革直指高發(fā)行價(jià)，擴(kuò)大了詢價(jià)對(duì)象、并引入了搖號(hào)中簽等做法，為的就是避免詢價(jià)機(jī)構(gòu)亂報(bào)價(jià)，抬高發(fā)行價(jià)的行為。但在實(shí)際操作中，這種做法加大了網(wǎng)下配售詢價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度，而且變相鼓勵(lì)了詢價(jià)機(jī)構(gòu)爭(zhēng)相抬高報(bào)價(jià)。因?yàn)椋谛鹿扇詫傧鄬?duì)稀缺資源的情況下，詢價(jià)機(jī)構(gòu)必須在首輪以相對(duì)高的報(bào)價(jià)才能進(jìn)入第二輪，也才可能有搖到號(hào)的機(jī)會(huì)。 
　　 
　　“從某種角度看，擴(kuò)大詢價(jià)對(duì)象、引入私募基金其實(shí)并未能改變新股高價(jià)發(fā)行的現(xiàn)狀，反倒有可能成為助推新股發(fā)行價(jià)格屢創(chuàng)新高的重要因素。”廣州某投行項(xiàng)目經(jīng)理劉先生說(shuō)。 
　　 
　　股市融資助推經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景看好但隱憂尚存 
　　 
　　在一些專家看來(lái)，股市融資對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了巨大的助推作用，尤其有利于中小板和創(chuàng)業(yè)板在起步初期實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步擴(kuò)容。“盡管2010年A股IPO世界第一，融資額也屢創(chuàng)新高，但從整體來(lái)看，中國(guó)的上市公司不是太多，而是太少。”招商和騰創(chuàng)投項(xiàng)目經(jīng)理賈雪峰說(shuō)。 
　　 
　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所教授董登新認(rèn)為，通過(guò)IPO可將游資或熱錢(qián)導(dǎo)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，從而緩解市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)，變廢為寶、為我所用，股市不單只是一個(gè)低成本的融資場(chǎng)所，它更是優(yōu)化資源配置、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的主戰(zhàn)場(chǎng)。 
　　 
　　“因此，完全可以通過(guò)中小板、創(chuàng)業(yè)板的快速擴(kuò)容，借機(jī)做大做強(qiáng)中國(guó)民營(yíng)企業(yè)，并鼓勵(lì)創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的大發(fā)展；同時(shí)，也可以借助上交所的藍(lán)籌板和國(guó)際板擴(kuò)容，引入優(yōu)質(zhì)企業(yè)或一流的跨國(guó)公司，為投資者提供更加廣闊的選擇空間和投資機(jī)會(huì)。”董登新說(shuō)。 
　　 
　　然而，針對(duì)社會(huì)上關(guān)于A股IPO“三高”現(xiàn)象（高市盈率、高發(fā)行價(jià)、高超募額）能起到“貨幣池子”的功能，有助于吸收流動(dòng)性的觀點(diǎn)，業(yè)內(nèi)分析人士稱，這并不能成為縱容IPO“三高”的理由。事實(shí)上，可以讓眾多優(yōu)秀的中小企業(yè)以更為合理的價(jià)格上市融資，而不是讓巨額超募資金躺在銀行里睡大覺(jué)。而且，高市盈率發(fā)行客觀上也給A股注入了大量潛在的泡沫，因此須不斷總結(jié)IPO過(guò)程中的經(jīng)驗(yàn)，遏制“三高”現(xiàn)象愈演愈烈的趨勢(shì)。 
　　 
　　民眾期待分享資本市場(chǎng)“財(cái)富盛宴” 
　　 
　　“減持是為了改善生活。”——這是不久前，華誼兄弟解釋阿里巴巴董事局主席兼CEO馬云為何在第一時(shí)間減持華誼兄弟股票的原因，然而，這句話卻讓廣大投資者心里“不是個(gè)滋味”。 
　　 
　　11月1日，創(chuàng)業(yè)板首批28家企業(yè)解禁首日，部分創(chuàng)業(yè)板的原始股東終究沒(méi)能抵擋住獲取巨額收入的誘惑。此后創(chuàng)業(yè)板原始股股東減持“連綿不絕”，截至12月底，總計(jì)有超過(guò)190人次減持，套現(xiàn)金額逾7.1億元。 
　　 
　　僅以華誼兄弟為例，在整個(gè)11月份，華誼兄弟幾乎每個(gè)交易日都會(huì)有原始股股東減持，造就了多名億萬(wàn)富翁。據(jù)了解，在這場(chǎng)大股東減持潮中，馬云減持了華誼兄弟的股票300萬(wàn)股，套現(xiàn)約9000萬(wàn)元，獲得的收益是其原始投資的約300倍。 
　　 
　　業(yè)內(nèi)分析人士指出，IPO“造富盛宴”表明，像馬云這樣本身?yè)碛写罅控?cái)富的人，利用手中的社會(huì)資源更容易獲得大量的資產(chǎn)性收益，而且獲益可達(dá)數(shù)百倍。2010年，A股市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，卻是IPO最多的一年，這意味著有眾多中小投資者將蒙受損失。不僅如此，股市表現(xiàn)低迷、發(fā)行市盈率過(guò)高也阻擋了中小股民分享上市公司價(jià)值紅利的機(jī)會(huì)，而這個(gè)過(guò)程也在客觀上加大了中國(guó)現(xiàn)有的貧富差距。股市要錦上添花，更需要的是雪中送炭，不能嫌貧愛(ài)富，更不能劫貧濟(jì)富。 
　　 
　　“現(xiàn)在，監(jiān)管當(dāng)局正在嚴(yán)打內(nèi)幕交易和發(fā)行上市過(guò)程中的PE腐敗，這可以更好的保護(hù)廣大投資者的利益，讓投資者和中國(guó)資本市場(chǎng)共同成長(zhǎng)，走向雙贏。”董登新等專家表示，我們期盼著中國(guó)股市2011年會(huì)更好。 
　　 
　　（記者 王凱蕾）